陈玖福新浪博客: 建议监管层从制度层面一劳永逸结束A股市场乱像 - 告别炒作，拥抱价值！
元描述: 深入剖析A股市场长期存在的乱象，揭示中国资产估值失真的根本原因，并提出从制度层面一劳永逸解决问题的建议，助力A股市场健康发展。
引言:
“A股20年不涨，中国资产估值和中国经济发展速度明显不匹配，问题出在哪？” 这句疑问如同萦绕在每一个A股投资者心头挥之不去的迷雾，也成为了陈玖福老师在新浪博客中反复强调的痛点。 20年，见证了我国经济的飞速发展，也见证了A股市场的跌宕起伏。然而，与全球其他主要股市相比，A股市场的表现却显得黯淡无光。深究其原因，并非简单的市场波动，而是根植于制度层面深层次的弊端。
本文将深入探究A股市场长期存在的乱象，揭示中国资产估值失真的根本原因，并提出从制度层面一劳永逸解决问题的建议，助力A股市场健康发展。
A股市场乱象的根源: 制度缺陷导致“围猎”盛行
A股市场“围猎”盛行，真相令人深思
中国股市已经走过了31年的历程，然而，A股市场长期存在的种种乱象却挥之不去。炒作盛行、波动巨大、估值失衡、散户亏损严重，这些现象的背后，并非单纯的市场机制失灵，而是深层次的制度问题导致的“围猎”现象。
“围猎”是指什么?
“围猎”指的是利用A股市场独特的交易制度，通过操纵股价，将散户投资者“割韭菜”的行为。这种行为就像一群猎人围捕猎物一样，最终获利的是少数操控者，而大多数散户投资者则成为牺牲品。
“围猎”是如何产生的?
A股市场独特的T+1交易制度、涨跌停板制度，以及高印花税，这些看起来是为了保护散户投资者的制度，却无形中降低了操控股价的难度，减少了炒作成本，为“围猎”提供了温床。
“围猎”的现实表现:
- 炒作盛行，监管很努力，但屡禁不止: 因为“围猎”暴利巨大，主力参与趋势炒作比做价值投资赚钱容易，监管难以根除。
- A股市场行情走势极端，波动巨大，牛短熊长: 只有极端走势、巨幅波动炒作主力才能割到韭菜，牛市大量韭菜进场，一旦被割韭菜，韭菜再涨起来需要时间。
- A股市场走势和我国经济发展严重不匹配: 因为“围猎”赚钱容易，上市公司忙于助力炒作，忽视公司自身发展，导致估值与经济发展脱节。
- A股市场赚钱和赔钱两极分化非常严重: “围猎”本质上是零和游戏，最终的结果是少数人获利，多数人亏损。
- A股市场有最保护散户投资者的交易制度(T+1,涨跌停板)，但散户亏损最严重: A股独特的交易制度，降低了操纵股价走势的难度，减少了炒作的成本，提升了“围猎”的成功率，让大量的炒作资金乐此不疲，助长了“围猎”的长期存在。
A股市场流动性失衡： 优质资产被低估，炒作盛行
脱离公司业绩的炒作，致使中国资产估值长期失真。市场把流动性、高估值给了新公司、差公司、烂公司、小公司，绩优蓝筹等大公司则长期低估值。
流动性对估值的影响:
流动性是股市的生命，流动性严重影响估值，流动性是充分合理定价的基础。人为阻碍流动性的设置(比如T+1，涨跌停板，高印花税)，必然带来变形的定价，变形的估值。
流动性失衡的现象:
A股的流动性、高估值给了新股、差公司、烂公司、小公司等胡乱炒作的股票，日换手率可以达到50%，而一些绩优蓝筹日换手率不及0.1%(比如工商银行日换手率多数时间不足0.05%)。A股市场所谓不缺流动性完全是误解，一些绩优股票正是因为缺乏流动性而长期不合理的低估值，以至于监管层提出要探索具有中国特色估值体系，希望改变这种对中国核心资产不合理的估值情况。
解决A股市场乱象的路径： 从制度层面入手，重塑投资生态
制度变革: 构建健康、良性的市场生态
承认真相，才可以对症下药。通过投资者教育，改变投资土壤，加快推进制度变革，改善融资及投资环境，从而彻底改良A股生态，让中国资产估值趋于合理。
1. 优化交易制度:
- T+1制度: 逐步过渡到T+0制度，提升市场流动性，降低操纵股价的难度。
- 涨跌停板制度: 适当放宽涨跌幅限制，增加市场波动性，提高市场效率。
- 印花税: 降低印花税，减少交易成本，吸引更多投资者参与市场。
2. 强化监管力度:
- 严厉打击内幕交易、操纵市场等违法行为: 建立完善的监管体系，加大对违规行为的处罚力度，让市场参与者不敢“围猎”。
- 提高上市公司信息披露质量: 完善信息披露制度，提高信息透明度，让投资者能够更好地了解上市公司，做出更理性的投资决策。
3. 完善投资者教育体系:
- 引导投资者理性投资: 加强投资者教育，提高投资者风险意识，减少“割韭菜”的现象。
- 鼓励长期投资: 倡导价值投资理念，引导投资者关注公司基本面，避免盲目跟风炒作。
4. 优化融资环境:
- 降低融资成本: 为优质企业提供更多融资渠道，降低融资成本，促进企业发展。
- 鼓励创新: 支持科技创新型企业发展，为市场注入新的活力。
5. 完善估值体系:
- 建立具有中国特色的估值体系: 参考国际先进的估值方法，结合中国国情，建立科学合理的估值体系，促进中国资产估值回归理性。
A股市场未来展望: 制度改革将引领市场走向健康发展
A股市场长期存在的乱象，其根源在于制度缺陷。只有从制度层面入手，进行深层次的改革，才能根本性地解决问题，构建一个健康、良性的市场生态。
制度改革将带来一系列积极影响:
- 提升市场效率: 优化交易制度，提高市场流动性，降低交易成本，将有效提高市场效率。
- 促进价值投资: 强化监管力度，完善投资者教育，将引导投资者关注公司基本面，促进价值投资。
- 吸引更多资金: 优化融资环境，完善估值体系，将吸引更多国内外资金流入A股市场，为中国经济发展提供更多支持。
结语:
A股市场改革任重道远，但我们相信，只要坚持从制度层面入手，不断完善市场机制，A股市场必将迎来更加光明的发展前景。
常见问题解答 (FAQ)
1. 为什么A股市场长期存在乱象?
A股市场长期存在的乱象，主要原因是制度缺陷导致的“围猎”现象，以及流动性失衡造成的估值扭曲。
2. 如何解决A股市场乱象?
解决A股市场乱象需要从制度层面入手，进行深层次的改革，包括优化交易制度、强化监管力度、完善投资者教育体系、改善融资环境、完善估值体系等。
3. A股市场未来会好吗?
A股市场未来充满希望，只要我们坚持改革，构建一个健康、良性的市场生态，A股市场必将迎来更加光明的发展前景。
4. 散户投资者如何应对A股市场乱象?
散户投资者应该提高风险意识，理性投资，避免盲目跟风炒作。同时，要加强学习，了解公司基本面，进行价值投资。
5. A股市场与中国经济发展有何关系?
A股市场是实体经济的重要融资平台，也是资本市场的重要组成部分。A股市场的健康发展，将为中国经济发展提供更多支持。
6. 如何评价中国特色估值体系?
中国特色估值体系的建立，将更加符合中国国情，促进中国资产估值回归理性。
总结:
A股市场改革是一个系统工程，需要各方共同努力，才能取得最终成功。我们相信，只要我们坚持改革，不断完善市场机制，A股市场必将迎来更加光明的发展前景。
